美國就業與服務業數據提升了市場對聯準會7月升息的預期，最新釋出的會議紀要也顯示部分官員認為升息應該持續、影響市場投資情緒，全球股市走勢震盪、資金流向分歧。回顧過去一周全球股市資金流向，包括美國及拉美股市則迎來淨流入，並以美股淨流入資金居冠，其餘地區股市資金則呈淨流出狀態。

安聯投信表示，美國最新ADP就業數據超出預期兩倍，雖非農就業報告略低於預期，但6月份ISM服務業指數創下年初以來最大漲幅，相對強韌的經濟也提高了市場對聯準會接下來的升息預期。隨著市場消化紛雜的訊息和數據，加上單周內明顯走升的美國10年期公債殖利率也影響投資情緒，過去一周美股主要指數與道瓊歐洲600等多走跌；其餘市場如亞股則是漲少跌多，MSCI新興市場指數單周也小幅收黑，全球股市度過了表現相對壓抑的一周。

觀察經濟數據，安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，美國近期勞動市場、服務業數據與消費支出等數據雖有起伏，但顯示整體經濟仍穩健，不過快速升息後對實體經濟的負面影響仍有隱憂。在通膨部分，相關數據持續由高點回落，主要貢獻來自大宗商品及交通運輸價格的回落，經濟與通膨數據仍可能影響聯準會後續的利率政策。

展望美股後市，謝佳伶表示，第一季的企業獲利表現優於預期，評估企業獲利下修可能已接近尾聲，未來有望看到轉佳的企業獲利與營收預期；此外，隨著市場評估聯準會此波升息可能來到末期，且根據歷史經驗顯示，在聯準會升息至高點後的3至12個月股市通常表現為正向。

展望美國其他資產，謝佳伶表示，目前的可轉債提供較佳的收益率及較低的delta，並較為接近債底價格、可提供的下檔保護性可望較佳，且有望在股市向上時仍有向上參與的力道，可望在市場波動的環境下展現追漲及相對抗跌的特性。在非投資級債部分，因目前市場上的發債公司致力於降低債務比重，整體信用體質仍佳，加上2023年企業再融資壓力有限，故2023年違約率雖會上升但大幅攀升機率低；此外目前也可提供約8%的收益率，收息價值佳。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示， 過去一周受到美股走跌以及漲多面臨壓力，台股走勢震盪，其中漲多族群明顯為受到調節的中心、高價股相對承壓，部分資金短線上轉至中小型股，市場持續消化漲多以及利率政策等雜音。

展望後市，安聯投信台股團隊表示， 台股科技股股價上半年重回正向軌道，部分提前反應景氣復甦。現階段半導體庫存仍在去化中，雖速度較為緩和，但基本面已在景氣循環底部，後續若終端消費有好消息，則有利提升市場信心；至於消費電子需求仍較低迷，後市有待觀察。

在策略上，安聯投信台股團隊表示，傳統伺服器與AI因功能與取向有所不同，短期內在經濟逆風下雖AI伺服器擠壓傳統伺服器，但長期將隨AI帶動一起成長；其次，半導體在景氣下行循環的末期，宜留意長期結構性佳、但短期因庫存調整造成評價偏低的個股作布局；符合政策趨勢且抗景氣循環的再生能源、儲能與航太軍工也可望獲得青睞，亦可留意。

股票型基金資金流向

時間	美國股票型	已開發歐洲	亞洲不含日本	歐非中東	拉丁美洲	全球新興市場
近一周	137.76	-12.7	-10.05	-0.46	0.76	-6.48
今年來	-670.7	-305.57	153.26	-9.06	8.46	197.42

資料來源：EPFR，截至2023/7/5，單位：億美元

 

 

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